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        天風證券-固定收益專題:近期銀行理財需重點關注什么?-220516

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        日期:2022-05-18 09:29:15 研報出處:天風證券
        研報欄目:債券研究 孫彬彬  (PDF) 12 頁 1,435 KB 分享者:zyq2******118
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        研究報告內容
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          摘要

          銀行理財面臨來自監管的轉型壓力和大資管時代中其它產品的競爭壓力,但當前銀行理財市場整體表現仍然較好。http://www.menglsc.com【慧博投研資訊】

          銀行理財仍有其獨特的競爭優勢:一是渠道資源,二是收益穩??;既吸引了源源不斷的增量客戶,又保持對存量客戶較強的粘性。http://www.menglsc.com(慧博投研資訊)從近期數據看,年初以來銀行理財市場出現“破凈潮”,一度引發市場擔憂,但事后證明其并未對理財市場構成顯著負面影響。關鍵原因在于銀行理財的主要產品確實提供了較好的穩健收益。

          現金管理類和短期限滾動續作類現金管理類是銀行理財市場中重點產品,其規模仍在快速擴張。監管要求下現金管理類產品正逐步規范化,要求基本對標貨幣基金。當前相對貨基的超額收益在逐步收窄,后續的競爭情況需要繼續觀察。

          資管新規后理財凈值化轉型,重視財富管理,關注客戶訴求,注重風險、收益和流動性管理。規模是最終考驗。目前大部分理財客戶強調收益穩健,意味著低風險/絕對收益產品是理財的基本盤,至少要做到穩住規模、合規運營。所以穩中求進是普遍戰略。

          在凈值化的大背景下,配置上還是利好短久期、高等級債券,交易上會注重特定要求,對永續債、交易所可質押券等會有所青睞。當然,因為凈值化全面轉型基本完成,所以配置屬性下降,交易屬性上升,總體上逐步成為市場波動的放大器。

          展望未來,理財市場日漸規范化是大趨勢,“轉型”仍是關鍵詞。從一系列監管規定來看,理財市場日漸規范。在規范化的同時,理財規模繼續擴張,證明凈值化轉型的沖擊或小于預期。從市場結構上看,理財子公司已經成為銀行理財市場主要運營主體。銀行理財市場或逐步形成頭部效應,運營更規范、實力更強的頭部銀行理財子公司更具優勢。

          風險提示:政策不確定性,疫情發展超預期,外部環境變化。

          

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